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对新兴产业做更前瞻的研究多角度估值定价上海证券报：与市场上既有的板块相比，科创板投资策略或方法有何不同？朱平：公募基金的投资策略会有两点变化：一是结合企业的类型及所处的成长周期来分类估值。A股已有上市公司的估值方法大多为PE（市盈率）、PB（平均市盈率）、PS（市净率）等，或者FCFE（股权自由现金流模型）等绝对估值法。而科创企业的生命周期包含概念期、导入期、成长期、成熟期，需结合企业所处的不同阶段而采取不同的估值方法。如对于导入期或者成长期的企业，可能会采用未来空间折现、基于Pipeline的DCF（现金流折现法）估值、实物期权法等对企业定价。二是对新兴产业的前景、赛道、格局做更前瞻的研究。从企业生命周期角度看，A股现有的上市公司多是处于成长期或成熟期的企业，盈利模式、核心竞争力已经能看得比较清晰。而科创板企业多为小体量、高盈利、高研发投入企业，它们大多处于生命周期的更早期阶段，为此，除了常规研究，还需要加强对行业和技术发展趋势以及国际对标企业的研究。

对于下半年期货市场的发展，沪上某期货公司研究所负责人认为，下半年期货公司将继续积极开拓创新业务，拓展收入增长点，降低经纪业务风险对公司经营的影响。不过，人才缺失是期货行业目前面临的一大问题，随着各类商品期权及股指期权等衍生品相继推出，对于专业人才的要求也越来越高，对人才的需求也将日趋旺盛。

责任编辑：王潇燕在进入导弹时代之后，基本上能够换装导弹的载体，都以导弹作为主要武器，特别典型的是在海军，战列舰退出了历史的舞台，即便没有宣告“巨舰”时代的结束，那也意味在现代海战中“大炮”时代的终结。现代驱逐舰、巡洋舰都采用导弹作为自己的主要武器，为什么作为陆战王者的坦克，却依然坚守这主炮，不用反坦克导弹予以替换？

音乐版权大战还将继续通过这种多元化玩法，腾讯音乐不但可以反哺处于弱势的在线音乐付费市场，而且，在与唱片公司的合作中，保持了较高的独立性。众所周知，版权的规模及合规性，是全世界互联网音乐公司的发展根基，在这点上，腾讯娱乐也不能例外。招股书显示，截至2018年6月30日，腾讯音乐已与200多家唱片公司达成合作，其中包括索尼、环球、华纳、英皇、中唱等版权大户，曲库数量超2000万首，规模全国最大。不过支撑这种优势的是巨额的资金投入。招股书显示，截至2018年6月30日止6个月，腾讯音乐的成本为51.41亿人民币，同比增加65.7%。其中44.99亿人民币为服务成本。服务成本主要包括支付给唱片公司的版税和与直播表演者的收益分享费用。

责任编辑：石秀珍 SF183消息面上，工信部发布坚决打好工业和通信业污染防治攻坚战三年行动计划，明确严厉打击生产销售排放不合格机动车行为，撤销相关企业车辆产品公告。配合交通运输等部门加快淘汰老旧车，2020年底前，在京津冀及周边地区、汾渭平原淘汰国三及以下运营中重型柴油货车100万辆。2019年7月1日起，重点区域、珠三角、成渝地区提前实施机动车国六排放标准。鼓励清洁能源车辆、船舶的推广使用。

在此基础上，公募基金应回归由基本面研究驱动的价值投资理念，构建合理的投资组合，切忌只谋高成长而忽视了高波动，要有充分预案，做好风险对冲和波动性管控。上海证券报：科创板正式交易后，预计该板块年内的表现情况如何？朱平：美国纳斯达克、我国创业板开板后，都先后经历了热炒期、价值回归期、跌透回升期三个阶段。以创业板为例，开板前14个月为热炒期，板块指数累计涨幅约95%；随后两年进入价值回归及估值泡沫的消化期，指数累计下跌约45%；2013年和2014年则属于跌透回升阶段，指数涨幅分别为71%、30%。